低库存叠加风险偏好好转,铜价震荡偏强

更新时间:2024-04-25T05:04:42 | 人感兴趣
    当前联储加息在即,美国已经进入货币政策紧缩阶段。最新公布的美国GDP与非农就业数据大超预期,显示出美国当前阶段经济势态良好,未显著收到疫情影响,推升了市场对于美联储将有更加激进加息节奏的预期。接下来需要关注本周四即将公布的美国CPI与失业数据。

    国内宏观方面,全国各地两会陆续结束,各地年度经济增长目标相继出台。从省市已经公布的目标来看,今年全年GDP预计增速在5-5.5%之间,“稳增长”升温,政策发力信心凸显。接下来需要重点关注下周即将公布的1月社融数据。

    新闻:

    1. 央行调查统计司调查数据显示,2021年四季度,工业企业收入和利润增速企稳,两年平均增速分别为6.2%和18.7%,均较三季度有所回升。

    2. 中科院预测显示,2022年我国经济将稳健增长,经济增长将呈现前稍低后略高趋势,预计全年GDP增速为5.5%左右。消费、投资和净出口对GDP增速的拉动分别为3.9、0.9和0.7个百分点。

    贵金属

    昨夜COMEX金再次小幅上行,收盘价突破1830美元。当前市场对于美联储1月议息会议所释放的阶段性政策利空已经消化完毕,在通胀预期、避险资产偏好等因素的支撑下,贵金属预计维持震荡格局。接下来需要关注周四即将公布的CPI与失业数据,判断美国最新经济修复状况,以判断联储后续政策走向。COMEX金核心价格区间【1780,1850】美元,COMEX银核心价格区间【22.5,24.5】美元。投资策略:观望,套保操作建议避开政策节点。风险提示:美国经济复苏超预期(向下风险),新冠新变种危害超预期导致政策掣肘无法收紧(向上风险)。

    铜

    隔夜LME铜上涨2.8%,收10095美元/吨。昨日上海铜升50,广东铜贴50,下游尚未完全复工复产,成交较为冷清。近期临近国内社融数据与国外通胀数据公布前的时间节点,全球风险偏好显著回升,低库存背景下阶段性易炒作现货,导致价格向上驱动。但目前观察境外Back上涨有限,逼仓特征不显著,且国内消费仍在节后恢复期中,库存持续累库,维持铜价高位震荡判断,但应持续关注社融数据、通胀数据以及消费的恢复情况。铜价核心价格区间【70000,73000】元/吨,伦铜核心价格区间【9700,11000】美元/吨。投资策略:维持区间震荡操作。风险提示:疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期,货币政策超预期收紧,中美关系突然恶化。

    铝

    隔夜lme整体盘面价格3198.7,开盘价3192美元/吨,收盘价格3200美元/吨,涨8美元/吨,涨幅0.25%,昨日上海铝对03贴10,广东铝对03升190;两市现货成交情况有所分化,广东地区流通货源紧张的情况下长单贸易商被动高价接货交单,成交抢手,而上海地区交投氛围不佳。品种方面俄罗斯和乌克兰局势尚不明朗,能源价格中枢抬升,部分铝厂宣布要到2023年才会恢复正常生产,海外供应短缺的预期强烈。国内方面,本周电解铝社会库存增加14万吨至86.6万吨,累库不及预期,主因疫情原因运输不畅,现货市场相对紧缺,广西百色突发疫情,导致当地两家铝厂停产,涉及产能42万吨,预计复产时间在半年之后,广西地区电解铝建成产能约285万吨,在疫情未结束前,市场对于广西地区电解铝产能的减产有一定担忧,另外氧化铝价格也因为疫情+冬奥会的限产而走高,给与成本端有力支撑,多重利多因素助推价格上行,预计短期内铝价将强势运行。投资策略:逢低做多。风险提示:高铝价下国内铝厂复产超预期。

    铅

    隔夜金属普涨,伦铅止跌反弹2.67%,沪铅反弹1.64%。国内在经历节后补跌后企稳,下游企业开工增多,刚需采购逐步恢复,长单为主,散单市场交易恢复中。前期市场更多交易节后累库预期,今年下游开工先于再生铅节后复工,随着价格下跌预期提前兑现,再生铅贴水幅度收窄且利润转小幅亏损,我们预计铅价短期止跌企稳,沪铅运行区间【14700,15300】元,伦铅运行区间为【2150,2280】美元。投资策略:空单可离场观望,终端企业按需补库。风险提示:无

    锌

    隔夜伦锌开盘价3628.5美元/吨,收盘价格3692.5美元/吨,涨64美元/吨,涨幅1.76%;昨日现货市场,上海对03平水至升水50,广东锌对03贴75-55;天津市场锌对03贴50-20元/吨,下游复工较少,出货不畅,整体成交较为清淡。节后消费逐步回归中,在消费证伪前,锌不适合作为空头配置,预计伦锌近期运行【3600-3700】美元。投资策略:静待美国通胀数据后市场表现。风险提示:无

    镍&;;不锈钢

    隔夜市场伦镍震荡走强,收复上一交易日大部分失地,开盘价22765美元/吨,收盘价23282美元/吨,上涨540美元/吨,涨幅2.37%,伦镍cash-3m 335B/375B。昨日上海金川镍升水4150元/吨,镍豆升水2900元/吨,进口镍升水3200元/吨,整体现货成交一般。伦敦继续去库,内外库存处于极低水平,当前在宏观氛围转好需求回归预期下,强化持续去库逻辑,多头资金继续上推期镍价格。我们认为在镍库存拐点未出现前,维持多头交易逻辑,价格继续走高仍是大概率事件,短期关注伦镍下方【21000,22000】美元区间支撑力度。投资策略:观望或等待回调买入机会。风险提示:供给扰动升级、需求不及预期、政策不确定性。

    锡

    隔夜LME锡延续震荡走势,开盘价43000美元/吨,收盘价43070美元/吨,涨70美元/吨,涨幅0.33%。昨日云锡对03升5000,普通云字对03升3-4000,下游企业尚未完全开工,入市询价接货偏少,市场整体交投较为冷清。节后调研社库累库低于预期,货源紧张情况下上游惜售情绪较强。供应端方面,据了解,印尼天马公司出口许可证已如期发放,短期内锡锭供应料有一定缓解,但程度有限。需求端光伏、新能源车等延续高景气度,在供应无实质性改善前,锡价偏强震荡走势料将延续。沪锡运行区间【310000,340000】元,伦锡运行区间为【41000,44000】美元。投资策略:逢低做多,轻仓操作。风险提示:矿山修复超预期。
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