浅析四季度带钢供需矛盾及冬储行情预估

更新时间:2024-04-21T01:04:11 | 人感兴趣
    2021年第四季度,带钢经历今年第二轮政策干预之后,价格断崖式下跌,成本坍塌逻辑叠加供需错配,上下游传导不畅,产业链矛盾升级。尤其伴随近两年河北带钢集中减产,东北新增部分产线及河北周边资源流入补充,但新增产线也同时对华东华南市场造成冲击。区域失衡叠加产业错配,北方带钢超涨超跌。区域价差长时间倒挂,传统辐射区域被迫调整。当前12月中下旬,华东比唐山带钢价格低近百元,是供需结构逆转还是另有原因?1月限产是否延续?冬储行情如何演变?现跟随笔者详细分解,具体如下:

    一、连续5天上涨 钢厂运输受限 现货资源不足

    12月国内热轧带钢价格下行后开始反弹,截止2021年12月20日,唐山2.5*355mm热轧带钢价格连续5天上涨,主流报价4900元/吨含税出库,较上月同期价格涨180元/吨,较11月低点4480元/吨反弹420元/吨。目前价格高于去年同期110元/吨,涨后成交放缓。

    图1:2.5*355mm热轧带钢近两年及近两月价格走势图

    数据来源:钢联数据

    2021年唐山地区重污染天气应急响应政策频发,唐山独立轧钢厂12月份,截止目前,仅仅7天时间可以正常生产。长流程钢企除限产减产以外,运输同步受限。

    目前自2021年12月19日12时,唐山市全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应,具体解除时间另行通知。通知要求:1.全面禁止国四及以下中重型柴油货车(含燃气)运输。2.每日19时至次日7时,工业企业、物流运输企业禁止重型柴油货车(含燃气)进出厂(保障安全生产、脱硫脱硝设施正常运行的车辆和新能源车除外)。3.每日19时至次日7时,港口禁止重型柴油货车(含燃气)集疏港(保障民生、防疫物资及新能源车除外)。

    受运输严重受限影响,本月带钢钢厂排产发货周期被动延长,下游不得不采市场上的现货资源。加之9-10月份集中限电、国庆放假、持续倒挂等因素影响,下游开工情况有限。11-12月份成本坍塌逻辑传导周期拉长,产业调整过后,有将近半个月的时间下游消费回暖。河北区域带钢供小于求,价格拉涨。

    Mysteel调研数据显示,截止到12月17日,唐山地区今年全部新增轧线累计产量255.91万吨;包含此数据后,今年唐山带钢累计产量同比减710.19万吨(供应缺口较上周扩大35.8万吨),全国带钢累计同比减少572.56万吨(供应缺口较上周扩大49.57万吨)。

    Mysteel调研数据显示,全国直缝焊管生产企业(29家)周度调研,本周焊管产量为40.6万吨,周环比增加2.1万吨,产能利用率为77.4%,周环比增长4%,开工率为78.9%,周环比增长2.2%,厂内库存为42.2万吨,周环比减少0.64万吨,原料库存为68.7万吨,周环比增加0.71万吨;镀锌管(28家)产量为31.9万吨,周环比增加1.2万吨,产能利用率为82.3%,周环比增长3.1%,镀锌线开工率为86.7%,周环比增长1.7%,厂内库存为36.3万吨,周环比减少0.2万吨,周锌锭用量为9359.5吨,周环比增加39.5吨。

    表1:Mysteel全国焊管管厂周生产情况调查统计

    数据来源:Mysteel我的钢铁网

    二、区域倒挂 供应端调整为主驱动

    1、南北地区

    截止12月20日,无锡中天市场成交价格4850-4860元/吨,宁波4900元/吨,乐从4910-4920元/吨,南北区域严重倒挂,个别时间倒挂百元以上。

    图2:三年内带钢南北价差数据对比图

    数据来源:钢联数据

    由上图2可知,今年南北倒挂时间较往年有所延长,5月份以前,受海外消费提升、出口回暖,家电、造船、冰箱等制造业需求旺盛影响,华东、华南热卷库存低位,消费逻辑支撑带钢价格坚挺,南北价差处于相对高位。5月份出口退税政策出台,建筑业资金压力叠加制造业预期下行,加之政策干预,北方降价先行,同时东北新增带钢产线陆续投产,冲击华东华南市场,南北倒挂拉开帷幕。

    Mysteel数据显示,截止2021年12月20日,今年无锡-唐山带钢价差均值为114元/吨,年同比收窄3元/吨,较2019年收窄6元/吨;乐从-唐山带钢价差均值为201元/吨,年同比扩大41元/吨,较2019年扩大24元/吨。也就是说,虽然今年下半年南北倒挂严重,但较前面两年相比,无锡倒挂程度略有加深,华南区域略有好转。但由于今年低价东北资源的冲击,9月份以后华东、华南市场成交量相对较低。

    2、西部地区

    今年西部区域供需格局也发生较大调整,2021年7月份以来,山西与西南区域价差持续走低并长时间维持倒挂状态。山西带钢南下受阻,部分销售转战华北。

    图3:昆明市场价格与山西带钢出厂价格价差对比图

    数据来源:钢联数据

    2021年截止12月20日,昆明市场价格与山西钢厂出厂价格价差均值为-67.04元/吨,较去年全年均值下降145.11元/吨,较2019年均值下降226.72元/吨。伴随近两年西南地区带钢及热卷产线的投产,西南区域带钢供应缺口陆续被补充,已经由之前的输入型城市逐步饱和,甚至转为输出。山西、陕西地区带钢生产企业不得不调整销售辐射范围,同时部分钢企考虑产业延伸,增加钢管生产线。

    三、1月份带钢供需情况预估

    伴随20日央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作和100亿元14天期逆回购操作,实现净投放100亿元。当前宏观利好政策基本释放,经济数据弱势企稳。目前带钢产量维持相对低位,1月份部分钢企存在复产预期,但带钢产量增加幅度有限,加之目前物流受限,钢厂厂内库存有部分积压。预计1月份带钢产量小幅修复之后,以排产发货为主,产量增加幅度有限。

    库存方面,当前带钢社会库存北方偏低,华东及华南库存相对承压。自12月中旬以来,东北带钢已经停止投放华东华南市场,预计1月份南北倒挂情况会有部分缓解,但倒挂情况仍会延续。

    需求方面,目前下游镀锌带钢及焊管订单天数及成交情况较11月份均有好转,镀锌带加工费在350-380左右,利润与前期基本持平。目前钢管及冷镀企业原料及成品库存处于偏低水平,但原料带钢到货不及时,部分厂家被动减产,缺规格现象严重。后期伴随唐山二级预警解除,供应紧缺现象或有缓解。但年底深冬经济下滑预期强烈,管厂及镀锌带厂多谨慎选择性接账期较短的订单。

    四、总结

    在 “稳”字当头的宏观背景下,减量发展仍将继续贯彻未来市场,1月份唐山限产仍将延续。但后期伴随二级预警解除,钢企运输存在修复预期,带钢现货紧缺现象或将会有所缓解。寒冬深入,后期愈发临近年关,终端赶工期需求及冬储刚需均将兑现,1月中下旬或仍将存在一轮反弹预期。但基于目前带钢价格处于相对高位,距离厂商冬储价位仍存较大距离。在低库存,低供应,需求尚未全面萎缩的情况下,预计今年冬储体量有限。综合预计1月份带钢价格或降后小幅反弹,整体宽幅震荡调整运行。
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