不锈钢整体趋势受到破坏 可能震荡转弱

更新时间:2024-04-21T00:04:20 | 人感兴趣
    不锈钢自8月初20000元高点到达后开启震荡下探,目前跌幅已经超12%,接近17500元附近。 从现货来看,304不锈钢调整速度相对较慢,但也处于下调报价的过程之中。 不锈钢价格冲高回落,一方面是淡季需求转弱,出口预期转淡,另一方面也是整体钢材市场调整,对于未来需求预期变化的一个反映。 不锈钢延续震荡偏弱走势,近期与钢材走势短期联动较为明显,短期内若不能修复反弹站回18000元上方,则后期可能延续下探整理走势。

    一、宏观预期逐渐变化

    从7月末开始,美联储逐渐提出缩减购债规模的预期逐渐升温,美元指数反弹。而国内外自7月末以来公布的经济数据,也显现出了同比增速逐渐放缓的过程,美国在较高的物价水准之上,消费相关数据也表现不及预期。国内8月初以来,铁矿石、钢材系整体进入了显著调整期,建筑需求等转弱,以及对于未来房产预期变化带来了显著的调整,不锈钢本就处于相对于消费淡季,跟随调整较为明显。而且不锈钢8月初达到2万元高点时,当时实质已经造成了国内外出口的倒挂情况,前期支持的海外需求也存在转弱的可能性。而且现在海运费上涨,疫情对于港口影响存在,也对不锈钢造成不利影响,预期可能会继续带来不利传导。

    二、上游原料端成本支持效应在大势变化下未能形成有效支撑

    从不锈钢的原料来看,镍生铁的供需继续表现偏紧。海运费上涨,镍矿石价格居高不下,且在菲律宾进入雨季前,镍矿石国内有备货需求,这对镍生铁逾期很强的成本支持。海外来说镍生铁需求很大,回流国内的镍生铁数量不及预期。今年以来,我国镍生铁处于减产状态,一方面镍矿石供应过度依赖菲律宾难以开源,另一方面,镍矿石价格受全球新能源热潮投资追捧居高不下,镍生铁成本线节节抬升。不锈钢镍生铁近期部分成交价升至1410元/镍上方,继续保持坚挺。

    另一个重要下游铬铁来说,也继续预期供不应求。外有南非矿石供货节奏受疫情反复影响,内有国内环保限产内蒙铬铁生产受到影响,铬铁价格保持坚挺。

    不锈钢粗钢成本线虽然自高点有所回落,但因镍生铁价格坚挺而延续偏高位置,8月18日测算成本在18000元附近,成本支撑告破,鉴于当前之势,不锈钢生产料会继续面临被挤利润的情况。

    三、现货规格不全,库存压力不大

    不锈钢产业链来说,不锈钢厂逐渐以预售方式为主要供货方式,每月到货按订单走,可能会造成需求和实际的不一致。当前来说规格不全问题经常出现,而现货库存压力不大,需求在淡季叠加买涨不卖跌效应整体现货成交不及7月,虽然近两天有所改善,但市场情绪仍表现偏谨慎。后续只有需求逐渐释放和好转才有可能带来进一步的修复意愿。

    四、需求变化预期

    我国上半年外贸拉动需求增长对于不锈钢需求也是较好支持,不过内需增长呈现一定放缓态势,后续同比增速因基数变化原因可能会有进一步增速放缓效应,因此后期需求持续拉动有待进一步观察。下半年不锈钢需求的亮点可以关注基建拉动,地方交通运输类改造,地铁等基建建设对于不锈钢的工业类需求依然有亮点可寻。不过,后期料有一个动能切换和变化的过程,这个过程中,还是容易引发一些调整变动,后续关注钢材系整体的需求变化影响。

    五、未来影响因素及价格走势预测

    关于未来的走势,对市场可能形成较大影响的有以下几个问题:

    1 、市场整体性的共振。宏观流动性预期变化带来的调整共同反映。8月26日的杰克森霍尔全球央行年会,市场预期美联储会释放出缩减购债规模更明确的信息。阶段市场可能会有一定的流动性收紧共振反映。本轮快速的流动性恐慌过后,市场才会再度回归基本面理性。注意美元指数,全球资本市场变化。

    2 、不锈钢受限电限产的影响,7-8月均在减产,但减产幅度与此前市场预期的下半年减产水准有所差异(减400万吨,实际可能减150万吨左右)。在供需转淡之下上涨动力转弱。后续关注进一步排产变化。

    3 、市场担心不锈钢会开征出口关税。如果持续呈现出口增长,国内采取措施的可能性是存在的。不过,近期市场已经处于调整之中,后续措施联动有待观察。

    4 、利润压缩之下,不锈钢原料端的变化尤其是镍生铁及铬铁的相对供需紧张情况。否则可能会带来真正的负反馈加强,即减产-下跌-继续减产。

    目前不锈钢生产利润较前期显著在收窄,期货显著调整快于现货,基差走阔,近期来看,期货引导现货的调整走势可能会进一步延续。技术走势来看,不锈钢通道破位,上涨趋势破坏,短期修复乏力可能会进一步下寻支撑,后续来看,下方关注17200附近的支撑,反弹若无跟进的其它相关市场企稳,仍可能进一步下探支撑。
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