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铝昨天第三度闯关IPO，终于得到港交所上市委员会的“有条件”通过，证监会今日开会后，则最终决定俄
铝将不向公众售股。知情人士透露，提出证监会这一要求是由于担忧俄铝负债高、风险大，不亚于雷曼迷你债，不宜让一般散户投资。不过，俄铝及保荐人一直希望可在香港进行公开招股。
高达168亿美元的债务负担一直是俄
铝谋求上市的主要障碍，证监会一度质疑这家企业是否适合上市。尽管俄铝近日已与银行完成债务重组，但上市之后的前7年都不可能还清债项，而公司过去一年的亏损金额几乎等于两年盈利总和。
不过，有分析人士认为，俄铝的主要问题已经曝光，现在散户投资者也很清楚风险，
与发行雷曼迷你债时情况不同，未必需要作出这样的特殊安排。
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铝原本想在圣诞前完成IPO，但港交所上市委员对其必须在2010年11月前偿还45亿美元贷款感到忧虑。这笔贷款来自俄罗斯国有的俄罗斯国家开发银行(VEB)，而该行董事长是总理普京。
不过，俄罗斯最大的银行俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)将为这笔贷款提供再融资，可让还款限期后延至2013年，以解除上市委员会的顾虑，普京总理也亲自参与其中。
目前，香港只有创业板公司才能以仅向机构配售的方式上市，主板则要在介绍上市形式下(即已在其它地区上市)，才能不向公众售股。有市场人士担心，俄铝开了这种形式的首例后影响深远，有可能会引致东欧甚至内地的不少公司效仿，放弃公开招股，简化上市过程以便顺利在港上市。
据悉，集资额约为20亿美元的俄铝将抓紧在本月内登记招股书，并在下个月启动IPO。
